光伏玻璃巨頭福萊特2022年?duì)I收業(yè)績非常亮眼，2022年公司光伏玻璃銷量同比提升92.58%至5.24億平方米，實(shí)現(xiàn)全年?duì)I收154.6億人民幣，同比增加77.4%，這是福萊特上市以來首次業(yè)績突破百億。

然而，和亮眼的營收相比，2022年福萊特凈利潤21.22億元，同比僅增加0.13%，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額1.77億，同比下滑69.49%；營收利潤21.55億，同比下降9.5%。

無獨(dú)有偶，同為行業(yè)龍頭的信義光能在2022年也不好過。2022全年，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收205.44港元，同比增長27.88%。但綜合毛利率卻下降至30%（2021年為43.8%），毛利較上期同期下滑12.6%至61.59億港元。

營收向上，利潤向下，營業(yè)額大增的背后，是誰“拿走”了行業(yè)巨頭的利潤？

實(shí)際上，與光伏玻璃行業(yè)略顯慘淡的2022年相比，全球光伏行業(yè)仍然處于高速擴(kuò)張之中，根據(jù)國家能源局統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2022年我國光伏新增裝機(jī)87.41GW，同比增長59.3%，再創(chuàng)新高。歐盟2022年新增裝機(jī)預(yù)計(jì)超過40GW，同比增長超50%。

行業(yè)風(fēng)光背后，作為為光伏供應(yīng)鏈不可或缺的一環(huán)，光伏玻璃卻似乎并沒乘上行業(yè)的“東風(fēng)”。

福萊特集團(tuán)

成本暴漲價(jià)格走跌 2022年光伏玻璃企業(yè)日子實(shí)難過

2022年中國光伏玻璃2.0mm、3.2mm玻璃均價(jià)分別為20.8元/平方米、27元/平方米，同比下降11.9%、6.1%。但在光伏玻璃上一輪上行周期中，2.0mm、3.2mm厚度玻璃價(jià)格最高分別可達(dá)35元/平方米、44元/平方米。

2020-2022年光伏玻璃價(jià)格走勢(shì)（元/平方米）

來源：數(shù)字建材DataBM.com

價(jià)格承壓的背后是光伏玻璃逆轉(zhuǎn)的供需關(guān)系。自2021年工信部印發(fā)修訂后的《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》，對(duì)新上光伏玻璃項(xiàng)目不再要求產(chǎn)能置換后，光伏玻璃行業(yè)進(jìn)入了新一輪的產(chǎn)能高速擴(kuò)張周期。根據(jù)工信部公布的數(shù)據(jù)，截至到2022年末，全國光伏壓延玻璃在產(chǎn)企業(yè)40家，共計(jì)128窯442條生產(chǎn)線，產(chǎn)能8.4萬噸/日，這些產(chǎn)能中有超過50%是集中在近兩年投產(chǎn)。

此外，據(jù)數(shù)字建材DataBM.com不完全統(tǒng)計(jì)，目前在建和規(guī)劃中的光伏玻璃生產(chǎn)線仍多達(dá)150多條，總?cè)杖哿砍^17萬噸。

逐漸富余的供給緩解了曾經(jīng)“一玻難求”的局面，也促進(jìn)光伏玻璃價(jià)格的回落，但持續(xù)過快增長的產(chǎn)能，也為行業(yè)帶來了新的“難題”，產(chǎn)能的持續(xù)釋放造成了目前價(jià)格的低位徘徊。

未來，消化不掉的庫存或?qū)⒊蔀楣夥Ａ袠I(yè)難以根除的“跗骨之蛆”。

2018-2023全國光伏玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能及同比增速

來源：中郵證券

（T/D,%）2018-2023全國光伏新增裝機(jī)量及同比增速（GW,%）

來源：中郵證券

再看成本端，光伏玻璃成本40%源于燃料，40%源于原材料，而原材料主要包括純堿和石英砂。

近兩年來，純堿價(jià)格居高不下，2021年國內(nèi)重質(zhì)純堿的價(jià)格從1月底的1400元/噸漲至11月底的3800元/噸，隨后回落，2022年穩(wěn)定在2700元/噸的左右。從年均成本上看，2022年光伏玻璃成本中，純堿的成本遠(yuǎn)高于2021年。

沒有最貴只有更貴，相比純堿過山車式的漲價(jià)，天然氣價(jià)格上漲得則更為夸張。2021年國內(nèi)天然氣價(jià)格位尚在3000-5000元/噸內(nèi)浮動(dòng)，而到了2022年，這個(gè)價(jià)格區(qū)間跳至6000-8000元/噸。

相比純堿和天然氣價(jià)格離譜的漲幅，石英砂的價(jià)格也隨著近些年供應(yīng)的趨于緊張而水漲船高。

根據(jù)安徽省玻璃行業(yè)協(xié)會(huì)出具的《關(guān)于2017年-2021年低鐵石英原礦的價(jià)格說明》，通過對(duì)安徽當(dāng)?shù)厥r原礦的市場(chǎng)調(diào)研，近五年石英巖原礦含稅均價(jià)由95元/噸上漲至200元/噸，復(fù)合增幅達(dá)20%。

2020-2023液化天然氣市場(chǎng)價(jià)（元/噸）

來源：中郵證券

2020-2023石油焦市場(chǎng)價(jià)（元/噸）

來源：中郵證券

多重成本因素影響下，2022年福萊特各類玻璃產(chǎn)品成本均有上漲，光伏玻璃、家居玻璃、工程玻璃、浮法玻璃成本同比分別增加129.11%、8.83%、7.39%、67.44%。公司在年報(bào)中表示，2022年度營業(yè)同比大增114.37%，一方面是銷售數(shù)量的增加，同時(shí)也因原材料及能源成本的大幅上升所致。

“隨著生產(chǎn)成本大幅上漲，產(chǎn)品價(jià)格漲幅有限，太陽能玻璃制造商毛利率受壓，原因?yàn)槌杀镜纳仙赡懿粫?huì)轉(zhuǎn)嫁至太陽能玻璃產(chǎn)品的客戶或終端用戶。”信義光能方面同樣表示。

在價(jià)格下跌和成本暴漲的雙重?cái)D壓下，福萊特2022年平均售價(jià)同比下降0.24%至26.83元/平方米，信義光能2022年在光伏玻璃板塊毛利也同比下降13.4個(gè)百分點(diǎn)至23.8%。

所以2022年的企業(yè)即使光伏玻璃賣得再多，利潤也不一定能同比增長。

面對(duì)增收不增利的尷尬困境，如何在有限的利潤水平中破局，將會(huì)是2023年光伏玻璃整個(gè)行業(yè)都亟需突破的難點(diǎn)。

為此，行業(yè)龍頭福萊特和信義光能均在做兩手打算。

扎根光伏玻璃：降本增效擴(kuò)張產(chǎn)能

在2022年度財(cái)報(bào)中，福萊特和信義光能均將去年利潤下滑一半原因歸結(jié)于原材料和能源成本的大幅上升，為增強(qiáng)盈利能力，削減原燃料對(duì)盈利的影響，兩大巨頭均試圖從成本源頭進(jìn)行控制。

1.原燃料端：緊抓的石英砂 放不下的天然氣

為穩(wěn)定石英砂供應(yīng)，2021年-2022年，福萊特先后收購三力礦業(yè)、大華礦業(yè)全部股權(quán)，并于去年8月以人民幣33.8億元競(jìng)得安徽省鳳陽縣靈山–木屐山礦區(qū)新13號(hào)段玻璃用石英巖礦采礦權(quán)。

信用光能的石英砂布局則較為溫和，在2020年競(jìng)得廣西北海一處的石英砂礦采礦權(quán)后，隨后先后通過參股北海義洋礦業(yè)、東源新華麗及合浦信義礦業(yè)的方式，保證硅砂供應(yīng)，直到今年2月才又放出消息，親自下場(chǎng)計(jì)劃花費(fèi)30億投資印尼硅砂項(xiàng)目。

燃料方面，早在2020年，福萊特即投資控股鳳陽中石油昆侖燃?xì)庥邢薰竞图闻d市燃?xì)饧瘓F(tuán)股份有限公司，并分別取得兩家公司35%、4.53%的股權(quán)。

信義光能則采取長單鎖定天然氣供應(yīng)，各生產(chǎn)基地與當(dāng)?shù)毓?yīng)商的合同期限介于10年到20年之間，同時(shí)在各生產(chǎn)基地鏈接供應(yīng)商輸氣管道，以此獲得穩(wěn)定供應(yīng)。

2.產(chǎn)能再擴(kuò)大規(guī)模化效應(yīng)愈顯

隨著光伏裝機(jī)持續(xù)高增長，大尺寸光伏組件占比的逐年上升，光伏玻璃企業(yè)不斷改進(jìn)生產(chǎn)工藝，產(chǎn)線的規(guī)模化、集約化漸成趨勢(shì)，光伏玻璃窯爐規(guī)模也進(jìn)入了千噸級(jí)別。

截至2023年3月底福萊特產(chǎn)能達(dá)20600噸/日，同時(shí)今年還計(jì)劃在安徽投入4座1200噸/日窯爐，五期項(xiàng)目也在審批中，預(yù)計(jì)2023年公司產(chǎn)能達(dá)25400噸/日，同增23%。

再觀信義光能，同樣不遑多讓。截止2022年底，信義光伏玻璃日熔量19,800噸，比年初增加7,800噸，信義光能今年的目標(biāo)是新增七條總?cè)杖哿繛?,000噸的光伏玻璃生產(chǎn)線，從而在2023年底將其光伏玻璃的總?cè)杖哿吭黾又?6800噸。

成本控制能力增強(qiáng)和產(chǎn)能擴(kuò)張的雙重加碼，預(yù)計(jì)2023年，福萊特和信義光能的盈利困境或得到緩解，市占率將進(jìn)一步提升。

謀求新增長：跨界布局誰是新的“寵兒”

面對(duì)光伏玻璃產(chǎn)業(yè)利潤增長乏力的局面，信義光能一方面穩(wěn)步擴(kuò)張?zhí)柲馨l(fā)電站業(yè)務(wù)，另一方面著手開始布局晶硅行業(yè)。2021年底，信義光能與信義玻璃宣布成立合營企業(yè)信義晶硅，并擬投建年產(chǎn)20萬噸多晶硅和2萬噸白炭黑項(xiàng)目。

今年2月，信義晶硅一期項(xiàng)目已在云南曲靖正式開工，規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)6萬噸電子級(jí)多晶硅及配套1萬噸白炭黑生產(chǎn)線，總投資60億元，預(yù)計(jì)年內(nèi)可竣工投產(chǎn)。

多晶硅業(yè)務(wù)的發(fā)展充分利用了信義光能重資本模式優(yōu)勢(shì)，并與公司現(xiàn)有客戶形成錯(cuò)位競(jìng)爭格局，有望成為公司后續(xù)新的收入和利潤增長點(diǎn)。

與信義光能在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)格局中分一杯羹的做法不同，福萊特將目光投向了“前景廣闊但被認(rèn)為尚處于起步階段”的碲化鎘薄膜太陽能電池業(yè)務(wù)。今年2月底，福萊特宣布投資30億元建設(shè)1GW碲化鎘薄膜太陽能電池項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年產(chǎn)值可達(dá)30億元。

為謀求持續(xù)的增長，從成本控制到新市場(chǎng)拓展，作為行業(yè)“雙寡頭”的信義光能和福萊特在企業(yè)發(fā)展中的積極探索，既是這個(gè)行業(yè)的一個(gè)縮影，也為其他的企業(yè)樹立了一個(gè)范本。

企業(yè)發(fā)展如逆水行舟，不進(jìn)則退，在不斷行進(jìn)中，發(fā)現(xiàn)問題、調(diào)整方向，方能行得“萬年船”。

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