曾三次重組失敗，也曾創(chuàng)下10個交易日漲停紀(jì)錄，昔日妖股這次要加碼布局光伏。

繼今年6月完成對晶櫻光電并表后，風(fēng)范股份于本月再現(xiàn)大手筆。

11月14日風(fēng)范股份公告，為提升公司光伏產(chǎn)業(yè)綜合效益，公司擬斥資12億元在湖南岳陽縣建設(shè)新能源產(chǎn)業(yè)鏈基地項(xiàng)目。

根據(jù)協(xié)議，新能源產(chǎn)業(yè)鏈基地項(xiàng)目計劃總投資約12億元，其中7億將投向當(dāng)?shù)丶s 200MW分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，剩余5億將分兩期在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)共計2GW的光伏組件智能制造產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

圖源：公司公告

風(fēng)范股份表示，此舉符合國家產(chǎn)業(yè)政策和未來公司整體戰(zhàn)略發(fā)展方向，將進(jìn)一步完善公司光伏產(chǎn)業(yè)鏈，有利于提升公司競爭力，將對公司今后業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

不過值得注意的是，截至三季度末，公司短期借債達(dá)19.88億元，賬面資金僅為10.96億。

270%高增值收購78.76%高負(fù)債企業(yè)

根據(jù)公告，本此負(fù)責(zé)項(xiàng)目承建的屬風(fēng)范股份旗下控股子公司蘇州晶櫻光電科技有限公司（以下簡稱：晶櫻光電）的全資子公司揚(yáng)州晶櫻光電科技有限公司，晶櫻光電此前屬新三板掛牌企業(yè)，后為提高經(jīng)營決策效率，降低運(yùn)營成本于2019年5月從新三板摘牌退市。

資料顯示，晶櫻光電主營單晶硅棒、多晶硅錠、單晶硅片及多晶硅片的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，同時公司還通過外協(xié)生產(chǎn)方式向客戶提供少量電池片和光伏組件。在被風(fēng)范股份收購前，晶櫻光電在業(yè)內(nèi)存在感一直不強(qiáng)，公司雖然成立于2009年，走過多輪周期，不過此前業(yè)務(wù)一直不溫不火。

據(jù)風(fēng)范股份披露，2020年末至2022年上半年，晶櫻光電資產(chǎn)負(fù)債率分別約為 76.3%、75.77%、78.76%，負(fù)債水平較高。且公司到2021年才扭虧為盈實(shí)現(xiàn)1.16億歸母凈利潤。

在這種情況下，2022年7月，風(fēng)范股份突然宣布全盤接手這個高負(fù)債企業(yè)，消息一出，當(dāng)即引發(fā)了監(jiān)管注意。在公司宣布籌劃重大資產(chǎn)重組后的8月5日，上交所下發(fā)問詢函，要求公司就標(biāo)的公司負(fù)債率高、關(guān)聯(lián)交易等進(jìn)行說明。

圖源：公司公告

此外，在這次收購案原計劃中，風(fēng)范股份收購資金一部分來源于向晶櫻光電8位股東發(fā)行股份，同時還將以詢價發(fā)行的方式向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金。

圖源：公司公告

不過重組推進(jìn)不過5個月，風(fēng)范股份即在當(dāng)年12月宣布變更收購計劃，原計劃對晶櫻光電100%的股權(quán)收購改為60%，并由資產(chǎn)重組改為直接以9.6億現(xiàn)金直接購買該部分股權(quán)。

在公告中，風(fēng)范股份認(rèn)定，通過收益法評估，彼時處于風(fēng)口的晶櫻光電100%的股權(quán)在簽約日的價值為16億，高達(dá)270%的增值率也同樣引發(fā)外界質(zhì)疑。

圖源：公司公告

值得注意的是，截至去年9月30日，風(fēng)范股份賬面貨幣資金余額僅為7.7億元。同時公司前三季度營收表現(xiàn)并不樂觀，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為19.18億元，同比下降14.71%；歸母凈利潤3328萬元，同比下降57.25%；走出了營收、凈利雙降的局面。

財務(wù)窘迫仍高溢價收購的行為再次引發(fā)監(jiān)管警惕，上交所要求風(fēng)范股份結(jié)合目前財務(wù)狀況、剔除日常運(yùn)營所需資金后的可用資金規(guī)模、融資渠道及能力等，說明改以大額現(xiàn)金方式支付的可行性。

業(yè)績起伏不定，三次跨界謀增長

資料顯示，風(fēng)范股份始建于1993年，于2011年在滬主板上市。公司主要從事1000kV及以下各類超高壓輸電線路角塔、220kV以下鋼管及各類鋼結(jié)構(gòu)件等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)少數(shù)幾家能生產(chǎn)最高電壓等級1000kV輸電線路鐵塔的企業(yè)之一，在超高壓和特高壓輸電線路鐵塔方面處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

在收購晶櫻光電之前，公司業(yè)績一直不算理想，自業(yè)績披露以來，除2021年外，公司長年?duì)I收均處于30億以下，歸母凈利潤方面未曾突破2.5億。

為尋求新增長點(diǎn)，公司自2014年就開始跨界。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

2014年7月，風(fēng)范股份以7.33億的總價受讓夢蘭星河能源股份有限公司（以下簡稱：夢蘭星河）16.6667%的股權(quán)，后者當(dāng)時正在進(jìn)行油品儲運(yùn)與煉化綜合體項(xiàng)目。

此后幾年，風(fēng)范股份對夢蘭星河投資比例不斷增長，至2019年，已達(dá)9.33億元，最高時風(fēng)范股份及其實(shí)控人范建剛合計控股夢蘭星河約36%的股份。

不過9億多的投資并沒有給風(fēng)范股份帶來對等的收益，反而不斷拉高了公司的負(fù)債金額，2013-2020年，風(fēng)范股份賬面上的短期借款金額分別為0.7億元、4.7億元、6.3億元、8億元、11.2億元、10.61億元、11.49億元、16.26億元，呈現(xiàn)不斷攀升趨勢。

更有意思的是，在風(fēng)范股份割肉增持下，夢蘭星河在2012年后長達(dá)8年里，竟未曾實(shí)際開展業(yè)務(wù)。這也成為了上交所及投資者質(zhì)疑其進(jìn)行利益輸送的落腳點(diǎn)之一。

2019年，風(fēng)范股份針對夢蘭星河的長期股權(quán)投資計提減值準(zhǔn)備4.66億元。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

在夢蘭星河跌倒后，2019年，公司宣布擬購買軍工電子信息領(lǐng)域企業(yè)澳豐源100%股權(quán)，不過本次股權(quán)收購在推進(jìn)9個月后遭證監(jiān)會否決。

但公司并未就此放棄，2021年4月，風(fēng)范股份再次謀劃以4.7億元啟動對澳豐源全部股權(quán)的收購，隨即遭遇上交所質(zhì)疑，兩個月后，計劃再遭折戟。

圖源：公司公告

與此后收購晶櫻光電類似，此時的風(fēng)范股份在多年輸血夢蘭星河后財務(wù)狀況承壓。2020年末，公司賬面資金僅9.78億，但短期借款高達(dá)16.26億。同年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)，為-3.8億元。

而澳豐源方同樣不容樂觀，公司應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)合計在2020年末占據(jù)了公司流動資產(chǎn)的79.1%。

也就是說，到目前為止，風(fēng)范股份在跨界拓展新業(yè)務(wù)上屢栽跟頭，不僅未給上市公司帶來正向收益，還惹來了一身“騷”。

2022年7月，公司開始第三次跨界，這次風(fēng)范股份踩著風(fēng)口進(jìn)軍光伏。

負(fù)重跨界光伏 先機(jī)已失？

自今年7月晶櫻光電并表后，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.31億元，同比增長16.29%；歸母凈利潤3997.2萬，同比增長20.1%，實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增幅；凈利率方面也有所改善，達(dá)9.7%。具體到三季度，公司三季度營收10.63億，環(huán)比增長58.33%。

在三季報中，風(fēng)范股份表示，上述增長主要來自電力板塊以及蘇州晶櫻光電科技有限公司的三季度營收納入合并報表。

從結(jié)果看，晶櫻光電給風(fēng)范股份謀求多年而不得的業(yè)務(wù)新增長點(diǎn)帶來了可能，但隨著當(dāng)下光伏行業(yè)進(jìn)入階段性過剩，晶櫻光電主營的硅片及新拓展的組件兩類產(chǎn)品價格跌至新低，也給風(fēng)范股份剛崛起的光伏業(yè)務(wù)帶來不小壓力。

據(jù)硅業(yè)分會本周最新數(shù)據(jù)，國內(nèi)N型單晶硅片（182 mm /130μm）成交均價降至2.4元/片，周環(huán)比再降低3.23%。組件方面，本周組件價格持續(xù)下探，一線廠商報價已來到1.03-1.05元/瓦；招標(biāo)結(jié)果上，組件價格已突破1元/瓦的關(guān)口。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，降價仍是眼下主流趨勢。

在過剩疊加價格下行的趨勢下，風(fēng)范股份逆風(fēng)擴(kuò)產(chǎn)是否能殺出重圍，助力公司業(yè)績保持高幅度增長，數(shù)字新能源DataBM.com將保持關(guān)注。

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