滑鐵盧的故事，TCL中環(huán)終是沒躲過。

4月25日，公司發(fā)布2023年年報(bào)及2024年一季報(bào)。2023年，TCL中環(huán)全年?duì)I收591.46億，同比下滑11.74%；歸母凈利潤(rùn)34.16億，較上年同期直接腰斬至49.90%。據(jù)2023年前三季度凈利潤(rùn)61.88億測(cè)算，公司在去年四季度虧損 27.72億。

一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收99.33億，同比下滑43.62%；凈利潤(rùn)虧損8.80億，同比下降139.05%。

半年內(nèi)，TCL中環(huán)虧了36.52億。

值得注意的是，這種虧損早在去年三季度已有痕跡，2023年三季度，公司單季凈利潤(rùn)16.52億，同比由正轉(zhuǎn)負(fù)，下滑20.72%。

2024年各季度營(yíng)收情況，圖源：公司公告

周期難逃

在年報(bào)中，TCL中環(huán)指出，2023年光伏產(chǎn)品價(jià)格快速下滑、及參股公司股權(quán)和金融資產(chǎn)大幅計(jì)提，對(duì)公司凈利潤(rùn)造成重大影響。

數(shù)據(jù)顯示，2023年光伏組件價(jià)格由年初的1.8元/W跌至年末的0.9元/W，跌幅近50%。TCL中環(huán)坦言，組件價(jià)格的暴跌嚴(yán)重?cái)D壓產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利。

以P型210mm/150μm硅片為例，InfoLink數(shù)據(jù)顯示，該類硅片價(jià)格由2023年年初的5元/片跌至年末的3元/片，跌幅40%。進(jìn)入2024年后，隨著供需關(guān)系的進(jìn)一步扭曲，至4月24日，產(chǎn)品價(jià)格已滑至2.1元/片，較2024年初下滑三成。

加上2023年光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需比由 2023 年6月1.02:1至年末2:1，供需失衡的持續(xù)擴(kuò)大，直接導(dǎo)致全行業(yè)在短時(shí)間內(nèi)跌入下行周期，“產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境發(fā)生了根本性改變”。

在行情崩塌下，“企業(yè)生存和發(fā)展的方式回到關(guān)注企業(yè)內(nèi)部的自我技術(shù)創(chuàng)新能力和工業(yè)能力為基礎(chǔ)的基本競(jìng)爭(zhēng)力以及相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。”TCL中環(huán)在年報(bào)中表示。

2023年，TCL中環(huán)實(shí)現(xiàn)硅片出貨約114GW，同比增長(zhǎng)68%，硅片整體市占率23.4%；2024年一季度銷售規(guī)模約 34.95GW，同比增長(zhǎng)40%。

同時(shí)在單位折舊偏高約 0.01 元/W背景下，公司仍能在2023年末實(shí)現(xiàn)全成本領(lǐng)先行業(yè)次優(yōu)約0.03 元/W。

隊(duì)友難帶

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，公司硅片營(yíng)收437.91億，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)大頭，占總營(yíng)收的74.04%；其次是光伏組件業(yè)務(wù)，營(yíng)收93.09億，占總營(yíng)收的15.74%。

TCL中環(huán)董事長(zhǎng)李東升在公司未來規(guī)劃中明確，中環(huán)將堅(jiān)定“成為全球 Tier 1 高效組件供應(yīng)商”目標(biāo)，推動(dòng)光伏電池及組件各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)能力提升。

圖源：公司公告

不過從業(yè)務(wù)表現(xiàn)來看，被TCL中環(huán)寄予厚望的組件業(yè)務(wù)在2023可謂跌了個(gè)大跟頭。

2023年，公司組件業(yè)務(wù)營(yíng)收93.09億，同比下滑14.14%，毛利率僅為8.37%。

其次，公司組件業(yè)務(wù)主要平臺(tái)Maxeon在報(bào)告期內(nèi)也為公司造成重大經(jīng)營(yíng)壓力。

TCL中環(huán)指出，受歐美等主要業(yè)務(wù)市場(chǎng)價(jià)格快速下行、加州分布式光伏新規(guī)、美國(guó)持續(xù)高利率等外部對(duì)Maxeon 形成了較大的經(jīng)營(yíng)壓力。加之Maxeon自身問題也不容小覷，存在經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型較慢，北美3GW電池組件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)度遲于預(yù)期等致報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)業(yè)績(jī)及股價(jià)的大幅下跌。

報(bào)告期內(nèi)，TCL中環(huán)對(duì)與其相關(guān)的長(zhǎng)期股權(quán)投資和金融資產(chǎn)分別確認(rèn)了資產(chǎn)減值損失10.1億和公允價(jià)值變動(dòng)損失4.4 億，確認(rèn)Maxeon投資虧損3.4 億元，并收到可轉(zhuǎn)債利息收入1.08 億元。

也就意味著，僅Maxeon一家就在2023年為公司帶來了16.9億元的負(fù)向影響。

從年報(bào)上看，Maxeon的投資失誤給中環(huán)后續(xù)組件業(yè)務(wù)開展增添了不少難度。對(duì)內(nèi)，TCL中環(huán)與Maxeon在多方面的深度綁定決定了組件業(yè)務(wù)暫時(shí)無(wú)法繞開后者，強(qiáng)行剝離的代價(jià)必會(huì)讓公司再次大出血。

對(duì)外，Maxeon在海外市場(chǎng)大規(guī)模進(jìn)行專利訴訟的行為在一定程度上引發(fā)了業(yè)內(nèi)反感，更加重了外界的看跌情緒。

從后續(xù)發(fā)展上看，TCL中環(huán)雖并不打算放棄Maxeon，仍決定推動(dòng)Maxeon 的資本架構(gòu)改善、組織變革、運(yùn)營(yíng)改善，充分發(fā)揮其在美獨(dú)特壁壘市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)及技術(shù)創(chuàng)新能力。但也在做二手準(zhǔn)備，加緊扶持起自己的國(guó)內(nèi)組件業(yè)務(wù)子公司環(huán)晟光伏（江蘇）有限公司。

4月25日，公司宣布從MAXN手中收購(gòu)環(huán)晟光伏16.2663%股權(quán)，同時(shí)收入公司囊中的還有MAXN所持的新型疊層光伏技術(shù)制造疊瓦光伏組件產(chǎn)品專利技術(shù)使用權(quán)。

交易完成后，坐擁環(huán)晟光伏全部股權(quán)及伙伴專利授權(quán)的TCL中環(huán)也算是走出了組件業(yè)務(wù)控制的第一步，至于組件的后續(xù)故事怎么講，TCL中環(huán)也算是可以由己了。

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